Σε κρίσιμα επίπεδα γεν και μετοχές

• Στο επίκεντρο το γεν
• Η τεχνική ανάλυση δείχνει το γεν σε υπερπουλημένα επίπεδα
• Οι παραδοσιακές συσχετίσεις του γεν έχουν καταρρεύσει
• Σε κρίσιμα επίπεδα οι μετοχές

Ηρεμία επικρατεί στις αγορές το τελευταίο 24ωρο, χωρίς να σημειώνονται σημαντικές εξελίξεις. Ενδιαφέρον, ωστόσο, εξακολουθεί να παρουσιάζει το γεν και η διαπραγμάτευση των μετοχών παγκοσμίως. Αν και οι δύο αυτές αγορές εμφάνιζαν ισχυρή συσχέτιση ως προς το ποιος είναι ο καταλύτης πίσω από τη διαπραγμάτευσή τους, φαίνεται ότι οι συσχετισμοί αυτοί έχουν εξασθενίσει.

Η υποχώρηση του γεν κατά τις τελευταίες συνεδριάσεις προκαλεί εντύπωση με το νόμισμα να βρίσκεται στη διαμόρφωση σημαντικής κορυφής έναντι πολλών βασικών νομισμάτων. Ωστόσο, το πιο εντυπωσιακό είναι ότι η κίνηση αυτή του νομίσματος δεν συνοδεύεται από έναν ξεκάθαρο καταλύτη. Με άλλα λόγια δεν υπάρχει μόνο ένας παράγοντας που οδηγεί στις επιθετικές ρευστοποιήσεις στο ιαπωνικό νόμισμα.

Ο παράγοντας ρίσκο δεν έχει επηρεάσει το γεν κατά τις τελευταίες συνεδριάσεις με την αγορά να κινείται επίμονα προς μια κατεύθυνση χωρίς να λαμβάνει υπόψη της άλλους θεμελιώδεις παράγοντες. Αναγνωρίζουμε ότι η πρόσφατη απόφαση της Τράπεζας της Ιαπωνίας να αυξήσει τις αγορές assets συμβάλλει στην αποδυνάμωση του γεν, αν και την ίδια στιγμή δεν θα ήταν συνετό να αποδώσουμε την υποχώρηση του νομίσματος αποκλειστικά σε αυτόν τον παράγοντα.

Αυτό που έχουμε παρατηρήσει είναι μια κατάρρευση των συσχετίσεων ανάμεσα στις αποδόσεις και στο γεν με τις αποδόσεις να σταθεροποιούνται από τότε που άρχισε η υποχώρηση του νομίσματος και ειδικά μετά την ανακοίνωση της Τράπεζας της Ιαπωνίας για ενίσχυση των μέτρων στήριξης της οικονομίας. Το αποτέλεσμα αντανακλά περισσότερο μια μαζική ανατοποθέτηση κεφαλαίων στο γεν που δείχνει σημαντική αντιστροφή μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα και ραγδαία πτώση του νομίσματος.

Τεχνικά, οι ρευστοποιήσεις στο γεν αιτιολογούνται και μάλιστα αναζητούσαμε εδώ και αρκετό καιρό τη διαμόρφωση πυθμένα στο USD/JPY. Αυτό που μας ανησυχεί είναι η ταχύτητα αυτής της αντιστροφής δεδομένου ότι η ημερήσια τεχνική εικόνα δείχνει το γεν σε υπερπουλημένα επίπεδα, αναρωτιόμαστε μήπως δεν υπάρξει ανοδική αντιστροφή τις επόμενες ημέρες.

Αν και οι μετοχές έχουν ενισχυθεί σημαντικά, κάτι που δεν εμπόδισε την αποδυνάμωση του γεν, υπάρχουν ενδείξεις για σημαντική αντιστροφή στους δείκτες των μετοχών. Αν συμβεί κάτι τέτοιο, εκτιμούμε ότι θα επιστρέψουν οι παραδοσιακές συσχετίσεις και το γεν θα δεχτεί ροές κεφαλαίων. Αν και οι μετοχές σε αυτά τα επίπεδα είναι ελκυστικές, εκτιμούμε ότι η απόδοση των κεφαλαιαγορών δεν αντανακλά τα παγκόσμια μακροοικονομικά θεμελιώδη και αναμένουμε ρευστοποιήσεις τις επόμενες ημέρες. Η ιδέα ότι οι μετοχές βρίσκονται κοντά στα προ-κρίσης ιστορικά υψηλά επίπεδα προκαλεί νευρικότητα και με την τεχνική εικόνα να είναι «τραβηγμένη», είναι η κατάλληλη στιγμή να στραφούμε υπέρ της πτώσης των κεφαλαιαγορών.