Σε ρεκόρ 11 ετών η αρνητική συσχέτιση ΓΔ – S&P 500

Το κραχ του ελληνικού χρηματιστηρίου έχει φέρει πολλά αρνητικά ρεκόρ για το ΓΔ αλλά υπάρχει ένα το οποίο, ίσως, είναι το πιο ενδιαφέρον απ’ όλα: αυτό της τεράστιας αρνητικής του συσχέτισης με τα διεθνή χρηματιστήρια. Στα τελευταία 10 χρόνια, η θετική συσχέτιση 6αμήνου του ΓΔ με τις διεθνείς αγορές, όπως εκφράζεται μέσα από τη σύγκριση του με τον S&P 500, κυμαίνονταν μεταξύ 40 – 95%, με τις πιο ακραίες αρνητικές τιμές να φτάνουν κοντά στο 10%. Αυτό σήμαινε πως στο μακροπρόθεσμο ορίζοντα των 6 μηνών, ο ΓΔ ακολούθησε σε μικρότερο ή μεγαλύτερο βαθμό τον S&P 500 ενώ μπορούσε, σε κάποιες εξαιρετικές περιόδους, να διαφοροποιηθεί οριακά. Η τρέχουσα κρίση, ωστόσο, έχει φέρει τη θετική συσχέτιση του ΓΔ με τον S&P 500 στο –60%, τιμή που υποδηλώνει πως σε μεγάλο βαθμό οι δύο δείκτες κινούνται αντίθετα και όχι παράλληλα.

Παρόμοια σχέση είχε καταγραφεί και το 2000 και η κατάσταση αυτή διατηρήθηκε για 6 μήνες μέχρι να αρχίσει να αντιστρέφεται με ταχύτατους ρυθμούς, με αποτέλεσμα την σύγκλιση της κίνησης των δύο δεικτών (και των δύο χρηματιστηρίων) μέσα στους επόμενους 6 μήνες. Έτσι, το πρώτο συμπέρασμα από τα παραπάνω είναι πως ο ΓΔ έχει αποκλίνει σε ακραία βαθμό από τις διεθνείς αγορές και ότι η σύγκλιση του είναι θέμα χρόνου. Το δεύτερο, ωστόσο, είναι πως η περίοδος ακραίας απόκλισης μπορεί να κρατήσει αρκετούς μήνες, αν η ιστορία είναι καλός σύμβουλος.
 
Μελετώντας το δείκτη που συγκρίνει την κίνηση του ΓΔ με του S&P 500 παίρνοντας το κλάσμα των τιμών τους, διαπιστώνουμε πως ο ΓΔ κινείται χειρότερα από τον S&P 500 στο μεγαλύτερο βαθμό από το 1997, ενώ η τάση αυτή έχει ξεκινήσει από τις αρχές του 2007 και με εξαίρεση το πρώτο εξάμηνο της ανόδου του 2009, έχει διατηρηθεί ακέραια.
 
Σε αρνητικό ρεκόρ 10ετίας βρίσκεται και η συσχέτιση της ΕΤΕ με τον S&P 500 αλλά το πιο εντυπωσιακό τεχνικό στοιχείο έρχεται από το το βαθμό στον οποίο η ΕΤΕ κινείται χειρότερα από το ΓΔ, ο οποίος, πριν μερικές συνεδριάσεις, έφτασε σε ρεκόρ 7 ετών. Αυτό σημαίνει πως από τη μία το ΧΑ έχει υπερβάλλει εξαιρετικά ως προς τη διαφοροποίηση του από τις διεθνείς αγορές αλλά και πως η ΕΤΕ έχει υπερβάλλει ως προς την ένταση της πτώσης της σε σχέση με το ΓΔ.
 
Από την αρχή της τρέχουσας πτώσης ο ΓΔ έχει χάσει το 42% της αξίας του με την ΕΤΕ να χάνει το 60,71%, ποσοστό το οποίο είναι δηλωτικό του μεγέθους του κραχ που έχουν υποστεί το ΧΑ αλλά και η συγκεκριμένη μετοχή. Με τη βαρύτητα της στο ΓΔ να αγγίζει το 14% και τη θετική της συσχέτιση να αγγίζει το 100% (οδηγεί τον ΓΔ απόλυτα), είναι αναμενόμενο πως αν η ΕΤΕ δεν αντιδράσει ανοδικά η ταλαιπωρία του ΧΑ θα παραταθεί.
 
Στη συνεδρίαση της Δευτέρας η ΕΤΕ κατέγραψε και νέα πτώση της τάξης του 2,68% ενώ από τις μετοχές με τη μεγαλύτερη βαρύτητα στο ΓΔ μόνο οι ALPHA και ΔΕΗ κατέγραψαν κέρδη.  Το 3F2010 βαθμολόγησε τη βραχυπρόθεσμη και τη μεσοπρόθεσμη τάση του ΓΔ με αρνητική τιμή ενώ το διάγραμμα ρουλέτας του Μαΐου δείχνει πως η βραχυπρόθεσμη τάση έχει βαθμολογηθεί θετικά μόνο στο 36% των μέχρι στιγμής συνεδριάσεων, ποσοστό που φτάνει στο 100% για τη μεσοπρόθεσμη και τη μακροπρόθεσμη τάση. 
 
Η απόσταση του ΓΔ από το χαμηλό του περασμένου Μαρτίου έχει μειωθεί στο 11,24% με τις μετοχές του ΟΠΑΠ και του ΟΤΕ να βρίσκονται, ήδη, κάτω από την τιμή που είχαν στις 09 Μαρτίου του 2009 κατά 31%. Αντίθετα, οι ΕΕΕΚ και ΚΥΠΡΟΥ ενισχύονται στο ίδιο διάστημα κατά 105% και 131% αντίστοιχα, ενώ για την ΕΤΕ τα κέρδη έχουν μειωθεί στο 17,79%.  Στο βραχυπρόθεσμο ορίζοντα η ΕΤΕ πλησιάζει κοντά στο χαμηλό της του Απριλίου ενώ η ΚΥΠΡΟΥ δοκιμάζει τη στήριξη από το χαμηλό της του Φεβρουαρίου και η ΕΕΕΚ τον ΚΜΟ 200 ημερών της.
 
Περνάμε στη χρηματοπιστωτική εικόνα της Ελλάδας, όπου τα spreads κατέγραψαν μικρή μείωση τη Δευτέρα και διαμορφώθηκαν στις 540 μονάδες βάσης ενώ τα ελληνικά CDS κατέγραψαν άνοδο με τις υπολογιζόμενες με βάση αυτά πιθανότητες πτώχευσης να αυξάνονται στο 41%. Μεγαλύτερη αύξηση κατέγραψαν τα CDS της Ισπανίας και της Πορτογαλίας, με τη δεύτερη, ωστόσο, να παραμένει εκτός 10άδας στη λίστα με πιθανότερες προς πτώχευση χώρες.